Etter en relativt lang periode med fallende renter og stigende aksjer har begge disse aktivaklassene skiftet retning den siste måneden. Aksjer faller som følge av en kombinasjon av økende usikkerhet basert på situasjonen i Midt-Østen og økende lange renter.
Vi tror at underliggende aspekter som fallende globalisering og tilpasninger til miljøutfordringen gjør at inflasjonsmålet på 2% som de fleste sentralbanker sikter mot vil bli nådd på et lavere aktivitetsnivå enn tidligere. Enkelt sagt så sentralbankene akseptere en høyere arbeidsledighet når vi ikke lengre kan importere deflasjon i samme omfang som tidligere.
Noen av våre kanarifugler for risikoviljen i markedet har også viste utslag. Crypto-valuta har korrigert en del ned og Vix-indeksen (måling av størrelsen på svigningene i aksjemarkedet) har steget, begge er bevegelser som ofte sammenfaller med perioder med større utsikkerhet og utslag på nedsiden i aksjemarkedet. En indikator vi imidlertid ikke har sett noe utslag på er bredden, en indikator som måler i hvor stor grad aksjemarkedene går i takt, og vi måler her både mellom sektorer og mellom geografier. Aksjemarkedene har en tendens til å diskriminere lite mellom plasseringer når risikoviljen er høy, mens man blir mer selektiv i mer usikre markeder. De siste målingene nå viser at korrelasjonen stiger fra et allerede ganske høyt nivå.