Aksjemarkedene fortsetter sin nokså ukritiske stigning, hvor enhver nyhet blir tillagt positiv tolkning. SP500 kan vise til en imponerende stigning det siste året, en stigning som nesten utelukkende kan tilskrives multippelekspansjon, risikoviljen har mao økt blant investorene.
Den prisen markedet er villig til å betale for inntjeningen i selskapene har økt med 18% i perioden. Den såkalte Shiller PE som sammenligner inntjeningen de siste 10 årene med dagens prising er nå høyere enn den var før krakket i 1929, men dog ikke like høy som før dot.com. I dette ligger det en forventning om at inntjeningen i de børsnoterte selskapene skal øke (mye) mer enn normalt framover for at investorer som kjøper aksjer i dag skal få en hyggelig avkastning framover. Ikke overraskende er det akkurat det som ligger i tallene også. Forventningene til «The Magnificent 7» er skyhøye, og tuftet på stadig nye teknologiske gjennombrudd.
Med dette som bakgrunnsteppe har vi ikke endret vårt syn og allokering på aksjemarkedene. Om noe har det amerikanske aksjemarkedet blitt dyrere, mens de øvrige markedene ligger nærmere sine historiske gjennomsnitt når det gjelder prisingen.